一、先把4个问题摆出来

问题1：先导微电子的磷化铟业务现在归谁？

答：归广东先锐科技有限公司，先锐科技由光智科技（300489.SZ）控股。

问题2：高端的6英寸磷化铟在哪？

答：在先锐科技。6英寸高端衬底随磷化铟资产包一并划转，不存在单独留存于先导微电子的情形。

问题3：磷化铟衬底300万片/年是什么？

答：集团旗下浙江衢州高端化合物半导体衬底项目的备案规划口径：总投资20亿元、固定资产17亿元，建设周期2026年8月至2029年8月，建成后形成砷化镓衬底300万片/年、磷化铟衬底300万片/年，合计600万片/年；备案主体为浙江先导微电子科技有限公司。

问题4：磷化铟晶体项目40吨/年是什么？

答：晶体口径。广东先锐已启动年产40吨磷化铟晶体扩产项目，2026年3月18日取得环评批复，文号清高审批环〔2026〕3号。

提醒： 300万片/年与40吨/年不能相加，前者是衬底口径，后者是晶体口径。

二、时间线：从设立先锐科技到完成股权交割，一共八个节点

2025年12月11日：广东先锐科技有限公司新设成立，由广东先导微电子科技有限公司孵化设立。

2025年12月底：先导微电子将全部磷化铟相关资产、负债、业务、生产线和专利整体划转至先锐科技。高端6英寸衬底随资产包一并划转。

2026年3月18日：广东先锐年产40吨磷化铟晶体扩产项目取得环评批复，文号清高审批环〔2026〕3号。

2026年6月27日：光智科技（300489.SZ）公告，第六届董事会第二次会议审议通过《关于通过增资方式收购广东先锐科技有限公司控股权暨关联交易的议案》，拟以3.01亿元增资取得先锐科技50.0832%股权；同日披露的先锐科技模拟审计报告说明，先导微电子拟将其磷化铟业务相关全部资产、负债转让至先锐科技，模拟合并假设重组架构自2025年1月1日起已设立完成。

2026年7月13日：光智科技2026年第三次临时股东会审议通过上述收购议案，先锐科技纳入光智科技合并报表范围。

2026年7月14日：先导基电（600641.SH）公告，拟以20亿元增资取得广东先导微电子科技有限公司50.63%股权（公告编号：临2026-070）。公告列出的先导微电子产品范围聚焦四大方向：化合物半导体衬底（2至8英寸砷化镓、4至8英寸锗等）、电子级高纯金属（7N级镓、锑、砷、铝等，具备超高纯8N镓量产能力）、半导体前驱体材料（6N级四氯化铪、二氯二氧化钼及MO源前驱体）、电子特气（锗烷、砷烷等），已不包含磷化铟业务。同日披露的模拟审计报告明确，审计对象为剔除磷化铟业务后的全部资产、负债及利润影响。同日发布的问询函回复公告（公告编号：临2026-072）中，磷化铟业务未列入先导微电子注入上市公司的资产范围。

2026年8月10日：先导基电发布股票交易风险提示公告。因股价连续异动（8月5日至7日涨幅偏离值累计达20%，8月10日涨停），公司公告明确："公司关注到近期部分媒体报道和市场传闻，提及公司从事磷化铟衬底业务。经核查，公司当前主营业务不包括磷化铟衬底业务，亦无磷化铟衬底相关业务收入及利润，敬请投资者注意投资风险。"

2026年8月25日：光智科技完成对先锐科技的股权交割及工商变更登记，先锐科技成为光智科技控股子公司，纳入合并报表范围。

三、为什么要把磷化铟单独拆出来：对应两个需求

从公开信息看，这个安排对应两类需求。

第一类是资本市场定位的需求。磷化铟衬底面向AI数据中心高速光连接，属于增长快、扩产急的一条线；砷化镓、锗、电子级高纯金属、前驱体、电子特气面向集成电路、显示面板、光伏新能源等领域，属于更成熟、现金流更稳定的组合。两类资产放在同一主体内，估值逻辑会互相牵扯。拆开之后，磷化铟业务由光智科技体系承接，非磷化铟化合物半导体业务由先导基电体系承接，各自对接资本市场的资金通道。

第二类是扩产资金的需求。磷化铟衬底单条产线投资规模超过12亿元，从建设到正式投产需18至24个月，从工艺研发到良率爬坡需3至5年。这种长周期、大金额的投入，放在上市平台上融资与支付安排更顺畅。

拆分之后，"谁是磷化铟的主体"从模糊表述变成一个可以用公告逐条核对的问题：磷化铟资产在先锐科技，先锐科技由光智科技控股；先导基电收购的先导微电子标的不含磷化铟业务。

四、为什么300万片/年和40吨/年不能一起说

这两个数字经常被并列引用，但它们不是同一件事。

300万片/年是衬底口径：集团旗下浙江衢州高端化合物半导体衬底项目已完成投资备案，总投资20亿元、固定资产17亿元，建设周期2026年8月至2029年8月，建成后形成砷化镓衬底300万片/年、磷化铟衬底300万片/年，合计600万片/年，备案主体为浙江先导微电子科技有限公司，重点布局4至6英寸高端砷化镓、磷化铟单晶衬底产品。这是规划产能，不是已建成产能。

40吨/年是晶体口径：广东先锐已启动年产40吨磷化铟晶体扩产项目，2026年3月18日取得环评批复，文号清高审批环〔2026〕3号。

上游晶体要经切割、研磨、抛光、清洗之后才形成衬底片，两个数字分属不同生产环节，既不能相加，也不能直接换算。

五、企业简介：先导科技集团是一家什么公司

先导科技集团（Vital Advanced Materials）起源于稀散金属业务，核心主体包括成立于1995年的广东先导稀材股份有限公司、成立于2012年的广东先导先进材料股份有限公司，以及广东先导微电子科技有限公司。集团年营收逾400亿元；全球员工超过1.5万人，其中研发人员约4500名；核心专利3000余件，累计申请专利超过6000项；拥有4家fab厂；54个网点遍布全球17个国家。

业务上，集团围绕光通信产业链建成"高纯材料→衬底片→外延片→光芯片→光器件→光模块"的完整体系，并具备衬底回收能力；横向形成材料科技、光电子、微电子、装备及零部件、芯片设计、软件算法六大平台能力。

位置数据：硒、碲、铋、铟、镓、锗六种稀散金属产量全球第一；ITO靶材出货量全球第一；中国最大的化合物半导体衬底供应商；中国首家6英寸磷化铟衬底供应商；砷化镓衬底出货量国产第一、全球第三。2025年《财富》中国500强第387位，2025年全国工商联"中国民营企业500强"第367位；拥有全国唯一国家稀散金属工程技术研究中心、国家认定企业技术中心、国家博士后科研工作站、CNAS认可实验室。