激光业务保持高速增长
    公司目前激光业务占比已经达到26%，2017年激光装备收入3.7亿元，同比增长49%，高功率激光切割机2.37亿元，同比增长80%。公司的竞争优势在于激光与机床的客户高度重叠，持续受益激光对传统冲床等工艺的替代。随着传统机床业务稳定增长，带动激光需求增长，未来公司将抓住激光行业的发展机会。

    利用产业基金深度布局激光产业链
    公司联合省市区三级政府成立了10亿元产业并购基金，围绕激光产业需求和产业布局去做配套投资并购，有望进一步拓展半导体晶圆切割等产品线等。2018年1月，激光智能装备业务单月实现订单6700万元，同比增长130%。另外产业基金将配合公司汽车零部件、钣金加工、房地产相关的幕墙等业务创造增长动力。

    智能制造大有可为
    2017年公司收购昆山艾派斯，近期又成立智能子公司，加上亚威徕斯机器人，以三大子公司为基础"软+硬"建立亚威云平台。公司依托在成形机床领域强大的设备占有率优势，有迅速转化为工业大数据流量的优势，打造国内领先的"硬+软+云+集成+咨询"离散性智能制造平台。2017年该板块营业收入6200万元，同比增长128%。

    成形机床将受益于设备扩张，增速有望提高
    成形机床行业仍然处于市场出清阶段，但受益于新一轮设备扩张周期和机床行业市场集中度的提升，公司的高端折弯机和冲床仍保持15%以上增长。亚威徕斯线性机器人的折弯机市场售价是普通折弯机的3倍以上，市场上数十万台存量中60%~70%的低端折弯机持续面临更换需求，公司折弯机全球出货量第一，将稳定受益。

    盈利预测与投资建议
    预计2018~2020年，公司归属于母公司股东的净利润分别为1.47、2.03和2.66亿，EPS分别为0.39、0.54和0.71元，PE分别为22、16和12x，给予"强烈推荐"评级。

    风险提示
    激光业务拓展不及预期；机床需求持续性不及预期。