近年来，随着激光应用范围扩大，市场渗透速度加快，国内激光行业得到快速发展，半导体激光芯片等核心部件也逐步实现国产化，带动本土激光芯片厂商业绩实现高增长，并陆续登陆资本市场。

目前，长光华芯、炬光科技已经顺利在科创板挂牌上市，而华光光电、凯普林正在IPO闯关中，其中华光光电科创板上市申请于2023年6月29日获上交所受理。

浪潮集团被列入“实体清单”，技术发展能否不被掣肘？

据招股书披露，华光光电成立于1999年11月，其前身华光有限由华光集团、山东大学和山工大共同出资设立，注册资本5000万元人民币。其中，华光集团以现金出资3800万元，山东大学以“AlGaInp超高亮度发光二极管外延片及管芯技术”出资800万元，山工大以“半导体激光二极管技术”出资400万元，分别占公司注册资本的比例为76%、16%和8%。

2015年，华光有限与其当时的股东浪潮华光进行重组。在业务方面，华光有限将LED芯片相关的业务，按照相关固定资产、存货等资产于2015年7月31日的账面价值转让给浪潮华光，合计含税金额为6057.15万元，同时，将LED芯片业务相关的人员、技术、专利转让给浪潮华光。浪潮华光将半导体激光器相关的业务，按照相关固定资产、存货等资产和预收账款、应付账款等负债于2015年7月31日的账面价值转让给华光有限，合计净资产金额为7297.59万元，同时，将半导体激光器业务相关的人员、技术、专利转让给华光有限。

在股权方面，2015年10月29日，浪潮华光的20名股东以其所持浪潮华光的部分股权换取华光有限的股权，浪潮华光进行股份回购并注销减资，从而实现浪潮华光和华光有限由母子公司变更为兄弟公司。

截至本招股说明书签署日，浪潮光电直接持有华光光电3192.65万股，占本次发行前总股本的50.96%，为公司控股股东。而浪潮光电为浪潮集团旗下孙公司，因此，浪潮集团为华光光电的间接控股股东。

值得注意的是，伴随着中美贸易摩擦的持续升级，2023年3月2日，浪潮集团被美国商务部列入“实体清单”，导致华光光电也受到了来自美国的技术限制。

对此，华光光电表示，由于公司拥有自主知识产权的芯片技术，目前仅少量原材料、设备和备件包含美国原产物或使用美国技术物料，且公司已在积极使用替代方案，提高原材料、设备和备件供应的国产化程度，因此，现有业务受美国“实体清单”的影响有限。

华光光电在招股书中并未对公司从美国进口的技术物料、替代进展及后续影响进行披露。

不过，集微网发现，华光光电2020年与美国供应商CHEMTIDE INTERNATION AL, LLC签署了采购镀膜机的合同，该合同价款高达190万美元（折合人民币1390万元）。而腔面钝化和镀膜技术为公司的核心技术之一，被公司运用于所有芯片和巴条的制备工艺中。公司还有大量镀膜设备相关专利，比如一种用于激光器巴条腔面镀膜的夹具及其使用方法、一种镀膜机的蒸发源盖板等。

腔面镀膜是激光芯片的核心工艺，公司通过腔面镀膜技术，提高了半导体激光器芯片腔面抗损伤阈值，腔面COD功率大幅提升，延长了半导体激光器器件的寿命，提高了芯片的电光转换效率。

“一代设备、一代工艺、一代产品”是半导体产业的基本产业规律，若是无法采购到高端镀膜机，华光光电的腔面镀膜技术、激光芯片能否保持领先？尚需进一步作出解释。

终端需求下滑，毛利率骤降

报告期内，华光光电主要从事半导体激光器外延片、芯片、器件和模组的研发、生产和销售，是国内少数建立了半导体激光器外延片、芯片、器件、模组垂直一体化生产体系，自主生产半导体激光器外延片和芯片的企业之一。

2020年至2022年，华光光电实现营业收入分别为1.85亿元、2.85亿元和3.18亿元；对应的净利润分别为2916.86万元、5489.96万元和3680.89万元。

其中，政府补助和税收优惠占华光光电利润总额的比重较大。2020年至2022年，公司计入当期损益的政府补助分别为1017.74万元、1161.88万元和1255.22万元，占利润总额比例分别为32.75%、19.6%和35.85%。同期，公司享受的税收优惠分别为343.09万元、683.72万元及723.35万元，占利润总额的比例分别为11.04%、11.53%、20.66%。

即使不考虑政府补助和税收优惠，华光光电2022年仍存在增收不增利的问题。究其原因，华光光电表示，受宏观环境波动等因素的影响，公司下游消费电子、外贸出口等终端需求下滑，并通过产业链向上传导，导致公司产品销量下滑；二是下游细分领域需求波动导致竞争加剧，产品价格下降，使得公司综合毛利率下降。

毛利率方面，华光光电2020年至2022年综合毛利率分别为42.82%、44.08%和33.79%。

对比同行的业绩情况发现，凯普林业务规模较大，但盈利水平较低；炬光科技营收、净利润均保持持续增长趋势；而长光华芯2022年营收已经出现下滑，净利润略有增长；华光光电的业务规模偏小，2022年毛利率也大幅下滑，在同行中处于垫底水平。

2023年以来，市场需求更不容乐观，长光华芯上半年实现营业收入1.42亿元，同比下降43.23%；净利润-1063.74万元，上年同期为5918.18万元。长光华芯表示，受经济增速放缓等宏观因素影响，市场信心不足，上半年激光器市场需求仍旧较为疲软，公司产品价格策略调整。

炬光科技方面同样如此，上半年实现营收2.4亿元，同比下滑9.09%，净利润为0.26亿元，同比下滑61.9%。炬光科技表示，受宏观经济因素影响，公司部分业务所处的光纤激光器行业客户价格整体下调幅度较大，市场环境日趋竞争激烈，受到下游客户巨大的降价压力，公司积极降价。

在半导体激光器行业市场需求情况不佳、产品价格大幅下滑的情况下，已经出现毛利率、盈利水平下滑的华光光电，2023年能否避免出现业绩大幅下滑的危机？