Marvell与Lumentum于11月2日宣布，双方已签署最终收购协议，Marvell将以全股票交易方式收购Lumentum。根据协议条款，Lumentum股东所持每一股Lumentum普通股，可兑换 4.500 股Marvell普通股。本次交易对应Lumentum隐含企业价值为 1150 亿美元，折合Lumentum每股约 1132 美元；对比市场传出本次潜在收购传闻前最后一个交易日，即 2026 年 10 月 28 日两家公司未受传闻影响的收盘价，本次收购溢价约 23.9%。交割完成后，在完全稀释口径下，Marvell现有股东将持有合并公司约 67% 股份，鲁门特姆股东持有约 33% 股份。

AI 基础设施行业正处在转折点。带宽需求快速攀升，铜基互联方案存在物理极限，行业正向光技术加速转型。随着 AI 基础设施架构持续扩容、复杂度不断提升，尤其是 scale-up（纵向扩容）与 scale-in（芯片内 / 封装内扩容）方向，行业正从分立模块化器件，转向高度集成的光解决方案；这类方案要求电学、光学技术开展更紧密的协同设计，从而实现更高带宽、更优性能与能效。

本次合并整合业内顶尖技术，以此匹配上述行业需求：Marvell在光电互联、网络交换、定制 XPU 及 XPU 配套方案、先进半导体技术方面具备优势；Lumentum则深耕高性能激光器、光收发模块、光电路交换（OCS）以及特种化合物半导体制造。交割完成后，合并公司将拥有高度互补的产品矩阵，覆盖前沿 CMOS、硅光、化合物半导体、先进封装与制造能力。本次合并旨在打通电、光信号链路，实现更深层次集成与协同设计，助力Marvell面向多种传输距离提供高度优化的互联方案，覆盖从分布式数据中心到先进半导体封装内部的各类连接场景。

Marvell董事长兼首席执行官 Matt Murphy 表示：“AI 基础设施正在向光互联发生根本性架构变革，这是一代人才能遇到一次的重大机遇。率先布局、参与定义这场转型的企业，将在未来数十年树立行业标准。两家技术高度互补、人才储备雄厚、拥有专属制造能力的行业龙头携手，我们将共同塑造 AI 互联的下一个时代，为股东创造丰厚价值。”

Lumentum总裁兼首席执行官 Michael Hurlston 表示：“并入美满电子后，新公司将具备独特优势，把握 5500 亿美元的市场机遇，创造可观且可持续的股东回报。AI 数据流量暴涨，要求硬件快速迭代创新；本次合并将强化我们大规模交付下一代方案的能力。我们将和Marvell一起，全方位满足客户互联需求，当前覆盖跨集群互联（scale-across）、横向扩容（scale-out），未来拓展至纵向扩容（scale-up）与封装内互联（scale-in）领域。围绕客户严苛需求开展深度协同设计，将帮助客户缩短上市周期、加快创新迭代，打造标杆级性能产品。”

极具吸引力的战略与财务逻辑

本次合并预计将带来显著的战略与财务收益：

打造 AI 互联领域龙头企业：Marvell的光电互联、交换、定制硅芯片技术，叠加Lumentum高性能激光器、光模块、光电路交换能力，将形成覆盖跨集群互联、横向扩容、纵向扩容、封装内互联的完整互联产品组合。交割后，合并公司可面向多种传输距离与网络拓扑，满足客户从分布式数据中心到先进半导体封装内部的互联需求。

支持端到端深度协同设计，加速客户创新：AI 基础设施复杂度持续提升，客户要求数字、模拟、光学技术实现更高程度集成与联合优化。整合信号链上互补技术与工程研发力量后，合并公司可开发经过预验证、极致优化的光解决方案，提升带宽、性能与能效，加快客户产品落地，并支撑大批量量产。

整合高端特种制造能力，扩充研发资源：Lumentum拥有磷化铟（InP）等先进化合物半导体制造与工艺技术，同时具备高速、高功率激光器研发制造能力。交割后，合并公司将整合前沿半导体设计、先进封装、特种制造能力，支撑更深层次异构集成，稳固供应链战略保障，加速下一代光技术研发。

创造长期可观的股东价值：两家 AI 基础设施赛道增长最快的企业合并，将合并主体的目标市场总规模拓展至 5500 亿美元，强化在新兴纵向扩容、封装内互联市场的服务能力。交易有望提升合并公司长期营收增速、非 GAAP 毛利率、非 GAAP 营业利润率，有望实现每年超 10 亿美元常态化成本协同，预计交割后第一年即可增厚美满电子非 GAAP 每股收益。

交易结构与条款

本协议已获得两家公司董事会一致批准：交割时，Lumentum股东每持有一股鲁门特姆普通股，可兑换 4.500 股Marvell普通股；在完全稀释口径下，Lumentum股东预计持有合并公司约 33% 股权。

交割完成后，Matt Murphy 将继续担任合并公司董事长兼首席执行官。作为交易安排的一部分，Lumentum董事会三名成员（含Lumentum CEO Michael Hurlston）将加入Marvell董事会；Marvell当前董事会共 7 名董事。

本次交易预计于 2028 年上半年完成交割，尚需获得Marvell与Lumentum股东批准、各类监管审批，以及满足其他常规交割条件。