管理效率提升,保障公司业绩:2014年,是公司“变革年”,公司已在管理结构上做了一些调整,选拔了一批有能力、有担当的年轻人充实到了各公司经营团队,在考核方式上,将建立以“鼓励增长”为核心的考核激励机制,真正以实绩和贡献决定收入分配,并且,今年公司面临换届,我们对公司管理进一步改善存在良好预期。

    多方整合资源,成长空间广阔:公司以“激光技术及其应用”为主业,现已形成激光装备制造、光通信器件、激光全息防伪、敏感电子元器件、现代服务业竞相发展的产业格局,旗下主要四家控股子公司,分别是华工激光、华工正源、华工图像、华工新高理,从参观调研四家子公司了解到的情况来看,各业务板块均具广阔成长空间。1、激光加工业务板块:在汽车焊接领域获得了包括通用汽车等国际高端客户的认可;LED隐形切割、激光切管机、10W紫外激光器和3W皮秒激光器研发成功,进一步打开高端客户市场;通过与河北森茂特合作,又探索出加工服务贸易的新模式,拓展了新的盈利增长点。2、在光通信器件板块:在4G基站建设推进下,今年有望实现扭亏;3、激光全息防伪印刷板块:公司新老业务并行,进军证卡等高端防伪市场,并且从表观防伪材料到进军膜类功能材料,高端业务值得期待;4、敏感元器件板块:华工高理NTC空调传感器是公司核心产品,占据国内家用空调传感器70%以上的市场份额;PTC空调启动器在国内市场竞争优势也较为明显,市场占有率超过40%;在汽车电子领域,经过近4年的发展,公司目前已经初步形成了具有自身特点的关键技术与产品,获得国内外知名车企青睐,具有了一定的规模化生产和市场竞争能力。综上,我们认为2014年既是公司的“变革年”,又是公司业绩爆发增长的一年,考虑到公司多项业务并行,我们认为公司值得长期关注。

    盈利预测及投资建议:

    公司作为行业龙头企业,受益于汽车、消费电子、军工等多个产业的快速发展,在管理效率明显改善的前提下,我们预测公司2014-2016年实现每股收益分别为0.36元、0.44元和0.52元,根据3月11日收盘价9.18元计算,对应14-16年PE分别为25、21、18倍,考虑到公司在各项业务有望实现突破,我们给予“增持”评级。

    风险提示:

    1、宏观经济低迷及行业竞争加剧风险;2、苹果技术路线不确定风险;3、新产品市场推广低于预期。