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作者:cici
4月10日,来自四川成都的四川好医生云医疗科技集团股份有限公司(以下简称“好医生云医疗”)再次向港交所递交招股书,冲刺港交所上市。然而,好医生云医疗在二度冲刺港交所之际,其上市保荐团队发生重要调整,从首次递表时由中信证券与海通国际联席保荐,变更为由海通国际独家保荐,中信证券正式退出。
值得关注的是,截至2026年2月末,公司债务总额达6.79亿元,其中权益股份赎回负债占比超九成达6.33亿元。按照协议约定,若公司未能在2026年12月31日前完成IPO上市或并购,或将面临超过6亿元的资本赎回义务。对赌协议压顶,二度递表的好医生云医疗胜算几何?
研发费率仅0.3%却雇有9000+销售人员、药品直供及分销占比近80% 好医生云医疗实为披着科技外衣的卖药人?
好医生云医疗将自己定位为“中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商”。然而,从收入结构、费用结构、人员构成来看,好医生云医疗或更像一个披着科技外衣的“卖药人”。
2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
相比较之下,公司在营销领域却毫不手软。2023年至2025年,公司的销售及市场费用分别高达7.47亿元、6.98亿元和6.75亿元。2025年的销售费用占总营收的比重达到了17.6%,远超研发开支。截至2025年12月31日,好医生有476名销售人员及8,881名由合同销售组织(‘CSO’)外派的弹性招募销售人员。
家族控股66% 对赌协议压顶、2026年底不上市或面临巨额赎回
除此之外,在股权结构上,好医生云医疗呈现出一个高度集中的家族控盘格局。创始人耿福能与其胞弟耿福昌、女儿耿介、儿子耿越飞、女婿薛源等家族成员,通过四川佳能达、云医疗香港、横琴国医投资、横琴云医疗、佳越瑞禾等多个持股平台,以及一致行动协议安排,合计控制公司约65.99%的表决权。(资料来源:公司招股书)创始人之女耿介自2019年7月起出任公司董事会主席,她的丈夫薛源担任执行董事兼首席技术官,兄长耿越飞担任非执行董事。这种“父辈创业、子女接班、姻亲赋能”的模式,虽然体现了家族对核心业务的牢牢把控,但在现代企业制度要求下,高度集中的家族控制权是否会影响公司的长期健康发展,也成为投资者关注的焦点。
除了持续的家族控股外,好医生云医疗此次IPO牵动的一份对赌协议更令投资者担忧。招股书披露,“对赌协议”涵盖A轮、B轮及其他若干投资者。其中,A轮投资1.43亿元,B轮投资2000万元,2025年又与若干投资者签订了投资协议,以约1.25亿元发行312.44万股股份;以2.28亿元转让723.79万股股份。截至2025年末,好医生云医疗的权益股份赎回负债为6.23亿元。
据招股书,若好医生云医疗未能在2026年12月31日前实现合格上市(即港交所主板上市)或被并购或申请被撤回驳回退回等情形,上述投资者有权要求公司赎回其股份,赎回价格一般为投资本金的1倍或1.2倍,并加上6%至8%的年化利息。(资料来源:公司招股书)以公司2025年底账面现金及现金等价物仅5851.7万元的财务状况而言,一旦触发赎回,公司将面临毁灭性的现金流冲击。从这个意义上说,好医生云医疗的此次IPO更像是一场“背水一战”——不是选择上市,而是必须成功上市。这种被对赌协议倒逼的IPO节奏,本身就构成了一个值得警惕的风险信号:企业上市决策的自主性正在被外部资本压力所侵蚀。{句子}
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作者:cici
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2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
相比较之下,公司在营销领域却毫不手软。2023年至2025年,公司的销售及市场费用分别高达7.47亿元、6.98亿元和6.75亿元。2025年的销售费用占总营收的比重达到了17.6%,远超研发开支。截至2025年12月31日,好医生有476名销售人员及8,881名由合同销售组织(‘CSO’)外派的弹性招募销售人员。
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除此之外,在股权结构上,好医生云医疗呈现出一个高度集中的家族控盘格局。创始人耿福能与其胞弟耿福昌、女儿耿介、儿子耿越飞、女婿薛源等家族成员,通过四川佳能达、云医疗香港、横琴国医投资、横琴云医疗、佳越瑞禾等多个持股平台,以及一致行动协议安排,合计控制公司约65.99%的表决权。(资料来源:公司招股书)创始人之女耿介自2019年7月起出任公司董事会主席,她的丈夫薛源担任执行董事兼首席技术官,兄长耿越飞担任非执行董事。这种“父辈创业、子女接班、姻亲赋能”的模式,虽然体现了家族对核心业务的牢牢把控,但在现代企业制度要求下,高度集中的家族控制权是否会影响公司的长期健康发展,也成为投资者关注的焦点。
除了持续的家族控股外,好医生云医疗此次IPO牵动的一份对赌协议更令投资者担忧。招股书披露,“对赌协议”涵盖A轮、B轮及其他若干投资者。其中,A轮投资1.43亿元,B轮投资2000万元,2025年又与若干投资者签订了投资协议,以约1.25亿元发行312.44万股股份;以2.28亿元转让723.79万股股份。截至2025年末,好医生云医疗的权益股份赎回负债为6.23亿元。
据招股书,若好医生云医疗未能在2026年12月31日前实现合格上市(即港交所主板上市)或被并购或申请被撤回驳回退回等情形,上述投资者有权要求公司赎回其股份,赎回价格一般为投资本金的1倍或1.2倍,并加上6%至8%的年化利息。(资料来源:公司招股书)以公司2025年底账面现金及现金等价物仅5851.7万元的财务状况而言,一旦触发赎回,公司将面临毁灭性的现金流冲击。从这个意义上说,好医生云医疗的此次IPO更像是一场“背水一战”——不是选择上市,而是必须成功上市。这种被对赌协议倒逼的IPO节奏,本身就构成了一个值得警惕的风险信号:企业上市决策的自主性正在被外部资本压力所侵蚀。{句子}
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作者:cici
4月10日,来自四川成都的四川好医生云医疗科技集团股份有限公司(以下简称“好医生云医疗”)再次向港交所递交招股书,冲刺港交所上市。然而,好医生云医疗在二度冲刺港交所之际,其上市保荐团队发生重要调整,从首次递表时由中信证券与海通国际联席保荐,变更为由海通国际独家保荐,中信证券正式退出。
值得关注的是,截至2026年2月末,公司债务总额达6.79亿元,其中权益股份赎回负债占比超九成达6.33亿元。按照协议约定,若公司未能在2026年12月31日前完成IPO上市或并购,或将面临超过6亿元的资本赎回义务。对赌协议压顶,二度递表的好医生云医疗胜算几何?
研发费率仅0.3%却雇有9000+销售人员、药品直供及分销占比近80% 好医生云医疗实为披着科技外衣的卖药人?
好医生云医疗将自己定位为“中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商”。然而,从收入结构、费用结构、人员构成来看,好医生云医疗或更像一个披着科技外衣的“卖药人”。
2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
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作者:cici
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值得关注的是,截至2026年2月末,公司债务总额达6.79亿元,其中权益股份赎回负债占比超九成达6.33亿元。按照协议约定,若公司未能在2026年12月31日前完成IPO上市或并购,或将面临超过6亿元的资本赎回义务。对赌协议压顶,二度递表的好医生云医疗胜算几何?
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好医生云医疗将自己定位为“中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商”。然而,从收入结构、费用结构、人员构成来看,好医生云医疗或更像一个披着科技外衣的“卖药人”。
2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
相比较之下,公司在营销领域却毫不手软。2023年至2025年,公司的销售及市场费用分别高达7.47亿元、6.98亿元和6.75亿元。2025年的销售费用占总营收的比重达到了17.6%,远超研发开支。截至2025年12月31日,好医生有476名销售人员及8,881名由合同销售组织(‘CSO’)外派的弹性招募销售人员。
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除此之外,在股权结构上,好医生云医疗呈现出一个高度集中的家族控盘格局。创始人耿福能与其胞弟耿福昌、女儿耿介、儿子耿越飞、女婿薛源等家族成员,通过四川佳能达、云医疗香港、横琴国医投资、横琴云医疗、佳越瑞禾等多个持股平台,以及一致行动协议安排,合计控制公司约65.99%的表决权。(资料来源:公司招股书)创始人之女耿介自2019年7月起出任公司董事会主席,她的丈夫薛源担任执行董事兼首席技术官,兄长耿越飞担任非执行董事。这种“父辈创业、子女接班、姻亲赋能”的模式,虽然体现了家族对核心业务的牢牢把控,但在现代企业制度要求下,高度集中的家族控制权是否会影响公司的长期健康发展,也成为投资者关注的焦点。
除了持续的家族控股外,好医生云医疗此次IPO牵动的一份对赌协议更令投资者担忧。招股书披露,“对赌协议”涵盖A轮、B轮及其他若干投资者。其中,A轮投资1.43亿元,B轮投资2000万元,2025年又与若干投资者签订了投资协议,以约1.25亿元发行312.44万股股份;以2.28亿元转让723.79万股股份。截至2025年末,好医生云医疗的权益股份赎回负债为6.23亿元。
据招股书,若好医生云医疗未能在2026年12月31日前实现合格上市(即港交所主板上市)或被并购或申请被撤回驳回退回等情形,上述投资者有权要求公司赎回其股份,赎回价格一般为投资本金的1倍或1.2倍,并加上6%至8%的年化利息。(资料来源:公司招股书)以公司2025年底账面现金及现金等价物仅5851.7万元的财务状况而言,一旦触发赎回,公司将面临毁灭性的现金流冲击。从这个意义上说,好医生云医疗的此次IPO更像是一场“背水一战”——不是选择上市,而是必须成功上市。这种被对赌协议倒逼的IPO节奏,本身就构成了一个值得警惕的风险信号:企业上市决策的自主性正在被外部资本压力所侵蚀。{句子}
①通过浏览器下载
打开“饼干姐(糖心)作品免费观看每日大赛”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
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应用介绍:
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作者:cici
4月10日,来自四川成都的四川好医生云医疗科技集团股份有限公司(以下简称“好医生云医疗”)再次向港交所递交招股书,冲刺港交所上市。然而,好医生云医疗在二度冲刺港交所之际,其上市保荐团队发生重要调整,从首次递表时由中信证券与海通国际联席保荐,变更为由海通国际独家保荐,中信证券正式退出。
值得关注的是,截至2026年2月末,公司债务总额达6.79亿元,其中权益股份赎回负债占比超九成达6.33亿元。按照协议约定,若公司未能在2026年12月31日前完成IPO上市或并购,或将面临超过6亿元的资本赎回义务。对赌协议压顶,二度递表的好医生云医疗胜算几何?
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好医生云医疗将自己定位为“中国基层医疗行业唯一一家为基层医疗机构提供包括检验、诊断、用药及诊疗一体化业务场景全覆盖服务及解决方案的服务提供商”。然而,从收入结构、费用结构、人员构成来看,好医生云医疗或更像一个披着科技外衣的“卖药人”。
2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
相比较之下,公司在营销领域却毫不手软。2023年至2025年,公司的销售及市场费用分别高达7.47亿元、6.98亿元和6.75亿元。2025年的销售费用占总营收的比重达到了17.6%,远超研发开支。截至2025年12月31日,好医生有476名销售人员及8,881名由合同销售组织(‘CSO’)外派的弹性招募销售人员。
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除了持续的家族控股外,好医生云医疗此次IPO牵动的一份对赌协议更令投资者担忧。招股书披露,“对赌协议”涵盖A轮、B轮及其他若干投资者。其中,A轮投资1.43亿元,B轮投资2000万元,2025年又与若干投资者签订了投资协议,以约1.25亿元发行312.44万股股份;以2.28亿元转让723.79万股股份。截至2025年末,好医生云医疗的权益股份赎回负债为6.23亿元。
据招股书,若好医生云医疗未能在2026年12月31日前实现合格上市(即港交所主板上市)或被并购或申请被撤回驳回退回等情形,上述投资者有权要求公司赎回其股份,赎回价格一般为投资本金的1倍或1.2倍,并加上6%至8%的年化利息。(资料来源:公司招股书)以公司2025年底账面现金及现金等价物仅5851.7万元的财务状况而言,一旦触发赎回,公司将面临毁灭性的现金流冲击。从这个意义上说,好医生云医疗的此次IPO更像是一场“背水一战”——不是选择上市,而是必须成功上市。这种被对赌协议倒逼的IPO节奏,本身就构成了一个值得警惕的风险信号:企业上市决策的自主性正在被外部资本压力所侵蚀。{句子}
2.紧跟全球应用趋势,首次推出热门新应用系统类型:【下载次数73399】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁本站(www.laserfair.com)提供小说🙌《一个中国老头娶英国老太太视频 - 独家视频抢先观看,欢迎加入交流分享,精彩内容每日更新》-app【v9.321.694.834】及春雨直播APP免费下载安装_ehviewer2.0.1.4版本更新免费阅读:一个中国老头娶英国老太太视频 - 独家视频抢先观看,欢迎加入交流分享,精彩内容每日更新出品:新浪财经上市公司研究院
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2023年至2025年,公司的营收从30.65亿元增长至38.23亿元,但净利润却剧烈波动:2023年净利润6247.9万元,2024年骤降至3780.6万元,2025年虽反弹至5405.2万元,但仍不及两年前的水平。同期毛利率从29.9%一路下滑至22.9%,两年间下降了7个百分点,三大业务板块毛利率均出现不同程度回落。(资料来源:公司招股书)从业务构成来看,药品直供及分销服务营收占比高达79.2%(约30.28亿元),主要为基层终端提供平价药品;专病诊治解决方案营收占比19.0%(约7.25亿元),为基层诊所打包设计慢病管理等诊疗方案;检验诊断解决方案营收占比1.8%(约6947万元),连接独立医学实验室解决基层检验能力不足的痛点。(资料来源:公司招股书)好医生云医疗宣称自身是“中国唯一以数智化与AI辅助赋能的基层医疗综合平台”,其AI好医生诊疗支持系统已覆盖29个省、235个城市及520多个县区的8500多家基层医疗机构,服务基层医生超过24000名。然而,与这一高技术定位形成鲜明反差的,是公司极低的研发费用率。
2023年至2025年,好医生云医疗的研发开支及研发费用率却极低,研发开支分别为0.085亿元、0.075亿元及0.13亿元,研发费用率更是不足1%,分别仅为0.3%、0.2%、0.3%。
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据招股书,若好医生云医疗未能在2026年12月31日前实现合格上市(即港交所主板上市)或被并购或申请被撤回驳回退回等情形,上述投资者有权要求公司赎回其股份,赎回价格一般为投资本金的1倍或1.2倍,并加上6%至8%的年化利息。(资料来源:公司招股书)以公司2025年底账面现金及现金等价物仅5851.7万元的财务状况而言,一旦触发赎回,公司将面临毁灭性的现金流冲击。从这个意义上说,好医生云医疗的此次IPO更像是一场“背水一战”——不是选择上市,而是必须成功上市。这种被对赌协议倒逼的IPO节奏,本身就构成了一个值得警惕的风险信号:企业上市决策的自主性正在被外部资本压力所侵蚀。{句子}。
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