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兴业证券主要观点如下:
正力新能经营风格务实,具备汽车零部件基因
公司前期聚焦乘用车电池,以平台化产品、柔性制造等差异化打法带动出货增长、利润兑现,2025年收入及利润大幅提升。2026年公司总产能预计翻倍,且储能产能释放在即,打造第二增长曲线;同时布局航空动力电池等新兴产品,拓展长期空间。
2025年量利齐升,利润超预期
2025年公司锂电池出货量同比+66.7%至19.82GWh,驱动收入同比+57.9%至81.01亿元,其中动力电池收入占比94.8%、储能及其他收入占比5.2%;得益于产能利用率提升、规模效应增强,公司毛利率同比+3.8pcts至18.4%;由此,公司毛利同比+99.3%至14.91亿元。同期,公司归母净利润同比+788.4%至8.09亿元,归母净利润率同比+8.2pcts至10.0%;其中合营企业贡献3.60亿元、公司主业贡献4.49亿元,主业的归母净利润率同比+9.7pcts至5.5%。
产能释放弹性大
公司2025年新增产能10GWh,期末总产能35.5GWh;指引2026年动力、储能电池各投产15、20GWh,届时总产能70.5GWh。此外,公司规划50GWh储能柔性产能,定位长时储能、算力中心、去中心化供电模式等储能应用场景,同时兼顾新能源车、飞行器、机器人、船舶等领域。上述产能均位于常熟,利于协同。
乘用车动力电池市占率提升
公司与客户合作开发标准化电芯、平台化电池包;柔性产能切换订单的成本较低,且新产线占比高,具备后发优势。据中国汽车动力电池产业创新联盟,2025年公司国内新能源乘用车动力电池装机量同比+62%至15.67GWh,市占率同比+0.57pcts至2.58%,位列第7。公司在零跑汽车、广汽丰田、上汽通用五菱、上汽通用、广汽传祺、一汽红旗、上汽乘用车、大众、丰田等多家头部车企核心车型取得定点,客户结构趋于多元,2026年有望继续放量。
储能第二增长曲线可期
公司2026年20GWh储能产能投产,预计届时规模化销售100Ah、235Ah、587Ah和588Ah四款产品,用于户储、工商业储能、独立储能电站、长时储能、AIDC等多元场景,打造第二增长曲线。
航空电池推进落地
公司是首家获得AS9100D航空认证的中国动力电池企业,已随辽宁通航固定翼载人电动飞机RX1E取得民航局适航认证,实现行业首个电动固定翼载人飞行器2座机电池包批量化供货,并签约固定翼4座机独家定点开发。此外,公司签约零重力飞机工业有限公司多旋翼ZG-ONE机型独家定点开发项目。
风险提示:行业竞争加剧,公司出货增长不及预期,产品及原材料价格波动,客户履约风险,海外政策风险,资产减值等。{句子}
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公司前期聚焦乘用车电池,以平台化产品、柔性制造等差异化打法带动出货增长、利润兑现,2025年收入及利润大幅提升。2026年公司总产能预计翻倍,且储能产能释放在即,打造第二增长曲线;同时布局航空动力电池等新兴产品,拓展长期空间。
2025年量利齐升,利润超预期
2025年公司锂电池出货量同比+66.7%至19.82GWh,驱动收入同比+57.9%至81.01亿元,其中动力电池收入占比94.8%、储能及其他收入占比5.2%;得益于产能利用率提升、规模效应增强,公司毛利率同比+3.8pcts至18.4%;由此,公司毛利同比+99.3%至14.91亿元。同期,公司归母净利润同比+788.4%至8.09亿元,归母净利润率同比+8.2pcts至10.0%;其中合营企业贡献3.60亿元、公司主业贡献4.49亿元,主业的归母净利润率同比+9.7pcts至5.5%。
产能释放弹性大
公司2025年新增产能10GWh,期末总产能35.5GWh;指引2026年动力、储能电池各投产15、20GWh,届时总产能70.5GWh。此外,公司规划50GWh储能柔性产能,定位长时储能、算力中心、去中心化供电模式等储能应用场景,同时兼顾新能源车、飞行器、机器人、船舶等领域。上述产能均位于常熟,利于协同。
乘用车动力电池市占率提升
公司与客户合作开发标准化电芯、平台化电池包;柔性产能切换订单的成本较低,且新产线占比高,具备后发优势。据中国汽车动力电池产业创新联盟,2025年公司国内新能源乘用车动力电池装机量同比+62%至15.67GWh,市占率同比+0.57pcts至2.58%,位列第7。公司在零跑汽车、广汽丰田、上汽通用五菱、上汽通用、广汽传祺、一汽红旗、上汽乘用车、大众、丰田等多家头部车企核心车型取得定点,客户结构趋于多元,2026年有望继续放量。
储能第二增长曲线可期
公司2026年20GWh储能产能投产,预计届时规模化销售100Ah、235Ah、587Ah和588Ah四款产品,用于户储、工商业储能、独立储能电站、长时储能、AIDC等多元场景,打造第二增长曲线。
航空电池推进落地
公司是首家获得AS9100D航空认证的中国动力电池企业,已随辽宁通航固定翼载人电动飞机RX1E取得民航局适航认证,实现行业首个电动固定翼载人飞行器2座机电池包批量化供货,并签约固定翼4座机独家定点开发。此外,公司签约零重力飞机工业有限公司多旋翼ZG-ONE机型独家定点开发项目。
风险提示:行业竞争加剧,公司出货增长不及预期,产品及原材料价格波动,客户履约风险,海外政策风险,资产减值等。{句子}
①通过浏览器下载
打开“www.17c.com一起草在线观看”手机浏览器(例如百度浏览器)。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名,点击下载链接网址,下载完成后点击“允许安装”。
②使用自带的软件商店
打开“www.17c.com一起草在线观看”的手机自带的“软件商店”(也叫应用商店)。在推荐中选择您想要下载的软件,或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。
③使用下载资源
有时您可以从“www.17c.com一起草在线观看”其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后,进行安全扫描以确保没有携带病毒,然后点击安装。
第一步:访问www.17c.com一起草在线观看官方网站或可靠的软件下载平台:访问确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件,这可以避免下载到恶意软件。
第二步:选择软件版本:根据您的操作系统(如 Windows、Mac、Linux)选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数(32位或64位)来选择www.17c.com一起草在线观看。
第三步: 下载www.17c.com一起草在线观看软件:点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置,可能会询问您保存位置。
第四步:检查并安装软件: 在安装前,您可以使用 www.17c.com一起草在线观看对下载的文件进行扫描,确保www.17c.com一起草在线观看软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤,这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。
第五步:启动软件:安装完成后,通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式,点击即可启动使用www.17c.com一起草在线观看软件。
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应用介绍:
1.UI设计简洁明了,系统类型:【下载次数61940】⚽🏆🥇支持:winall/win7/win10/win11🧸🧧现在下载,新用户还送新人礼包🎁本站(www.laserfair.com)提供小说✝️《丁香成人免费视频 - 精品应用高速下载,实用资源免费下载,精选漫画免费阅读》-app【v4.55.84.738】及海角免费无风险_中国黄页网站免费阅读:丁香成人免费视频 - 精品应用高速下载,实用资源免费下载,精选漫画免费阅读兴业证券发布研报称,预计正力新能(03677)2026-2028年归母净利润分别为12.90、18.76、25.98亿元,分别同比+59.6%、+45.4%、+38.5%;截至2026年4月14日收盘,公司股价对应2026-2028年PE依次为13.6x、9.4x、6.8x。2026年4月14日,公司IPO前股本大规模解禁,风险释放;同日,公司控股股东发布1年禁售承诺,彰显信心。该行看好公司长期成长空间,同时考虑公司解禁风险释放、当前估值具备吸引力,上调评级至“买入”,建议投资者关注布局时机。
兴业证券主要观点如下:
正力新能经营风格务实,具备汽车零部件基因
公司前期聚焦乘用车电池,以平台化产品、柔性制造等差异化打法带动出货增长、利润兑现,2025年收入及利润大幅提升。2026年公司总产能预计翻倍,且储能产能释放在即,打造第二增长曲线;同时布局航空动力电池等新兴产品,拓展长期空间。
2025年量利齐升,利润超预期
2025年公司锂电池出货量同比+66.7%至19.82GWh,驱动收入同比+57.9%至81.01亿元,其中动力电池收入占比94.8%、储能及其他收入占比5.2%;得益于产能利用率提升、规模效应增强,公司毛利率同比+3.8pcts至18.4%;由此,公司毛利同比+99.3%至14.91亿元。同期,公司归母净利润同比+788.4%至8.09亿元,归母净利润率同比+8.2pcts至10.0%;其中合营企业贡献3.60亿元、公司主业贡献4.49亿元,主业的归母净利润率同比+9.7pcts至5.5%。
产能释放弹性大
公司2025年新增产能10GWh,期末总产能35.5GWh;指引2026年动力、储能电池各投产15、20GWh,届时总产能70.5GWh。此外,公司规划50GWh储能柔性产能,定位长时储能、算力中心、去中心化供电模式等储能应用场景,同时兼顾新能源车、飞行器、机器人、船舶等领域。上述产能均位于常熟,利于协同。
乘用车动力电池市占率提升
公司与客户合作开发标准化电芯、平台化电池包;柔性产能切换订单的成本较低,且新产线占比高,具备后发优势。据中国汽车动力电池产业创新联盟,2025年公司国内新能源乘用车动力电池装机量同比+62%至15.67GWh,市占率同比+0.57pcts至2.58%,位列第7。公司在零跑汽车、广汽丰田、上汽通用五菱、上汽通用、广汽传祺、一汽红旗、上汽乘用车、大众、丰田等多家头部车企核心车型取得定点,客户结构趋于多元,2026年有望继续放量。
储能第二增长曲线可期
公司2026年20GWh储能产能投产,预计届时规模化销售100Ah、235Ah、587Ah和588Ah四款产品,用于户储、工商业储能、独立储能电站、长时储能、AIDC等多元场景,打造第二增长曲线。
航空电池推进落地
公司是首家获得AS9100D航空认证的中国动力电池企业,已随辽宁通航固定翼载人电动飞机RX1E取得民航局适航认证,实现行业首个电动固定翼载人飞行器2座机电池包批量化供货,并签约固定翼4座机独家定点开发。此外,公司签约零重力飞机工业有限公司多旋翼ZG-ONE机型独家定点开发项目。
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兴业证券主要观点如下:
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公司2025年新增产能10GWh,期末总产能35.5GWh;指引2026年动力、储能电池各投产15、20GWh,届时总产能70.5GWh。此外,公司规划50GWh储能柔性产能,定位长时储能、算力中心、去中心化供电模式等储能应用场景,同时兼顾新能源车、飞行器、机器人、船舶等领域。上述产能均位于常熟,利于协同。
乘用车动力电池市占率提升
公司与客户合作开发标准化电芯、平台化电池包;柔性产能切换订单的成本较低,且新产线占比高,具备后发优势。据中国汽车动力电池产业创新联盟,2025年公司国内新能源乘用车动力电池装机量同比+62%至15.67GWh,市占率同比+0.57pcts至2.58%,位列第7。公司在零跑汽车、广汽丰田、上汽通用五菱、上汽通用、广汽传祺、一汽红旗、上汽乘用车、大众、丰田等多家头部车企核心车型取得定点,客户结构趋于多元,2026年有望继续放量。
储能第二增长曲线可期
公司2026年20GWh储能产能投产,预计届时规模化销售100Ah、235Ah、587Ah和588Ah四款产品,用于户储、工商业储能、独立储能电站、长时储能、AIDC等多元场景,打造第二增长曲线。
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风险提示:行业竞争加剧,公司出货增长不及预期,产品及原材料价格波动,客户履约风险,海外政策风险,资产减值等。{句子}。
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