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大族激光:一季度业绩高增长 全年有望前低后高

来源:中财网

  发布:johnny

关键词:大族激光 营收

2018-04-25

 事件:公司发布2018 年一季度报告,实现营收16.9 亿元,同比增长11.2%;实现归母净利3.64 亿元,同比增长140.73%;扣非净利润1.77 亿元,同比增长24.19%。

点评:
1、18Q1 业绩高速增长,符合预期。公司18Q1 实现营收16.9亿元,同比增长11.2%;归母净利3.64 亿元,同比大增140.73%处于此前展望区间,符合预期;归母净利1.77 亿元同比增长24.19%亦符合预期。公司Q1 有约两笔约1.7 亿投资收益,同时汇兑损益7000 万。Q1 苹果订单较少,业绩增长主要由于PCB、新能源、大功率等自动化设备多点开花。

2、多行业专用设备持续增长。1)大功率设备是国之重器,主要竞争对手为通快等欧美公司,国产替代空间巨大;2)新能源设备长期受益于新能源汽车快速增长,大族以激光焊接为主切入,基本实现闭环;3)PCB 景气度较高,下游PCB 及FPC 厂商不断扩产,需求强劲;大族是全球提供PCB 设备品类最全厂商;4)全球70%面板新增投资投在中国,大族是面板制造激光设备主要供应商,已实现规模出货;5)LED 扩产和半导体建厂高峰;6)智能手机和其他智能硬件外观及性能不断提升,国产机高端机占比提升,对精密加工要求越来越高。大族设备已经过苹果产线验证,向下切入高端国产机及精密零部件产线是大趋势,IT 业务有望在持平基础上稳健增长。

3、展望18H1 净利增长0~30%区间符合预期,我们预计18 全年业绩前低后高。公司展望18H1 业绩0~30%增长,中值15%增长对应Q2 单季业绩6.87 亿,略少于17Q2 净利7.63 亿,主要原因是今年大部分苹果订单发货比去年延迟一个季度,而大功率及面板等等业务也在下半年发力,因此全年业绩有望前低后高。

4、投资建议:“强烈推荐”评级,目标价66 元。我们调整公司18-20 年净利分别为21.3,27.7 和35.4 亿元,当前股价对应PE分别为24/19/15 倍,维持强烈推荐评级,目标价66 元。