激光焊接领先企业：公司是国内领先的激光焊接企业，使用激光源包括固体激光器、光纤激光器、半导体激光器、绿光激光器等，可适应不同客户需求。产品广泛应用于新能源、消费电子、五金、机器人集成等领域。公司的技术实力得到国际激光巨头IPG、通快的认可，并获得它们提供的组装模块，产品质量优于国内其它厂商。 

　　动力锂电高速发展，激光焊接大显身手：动力锂电池焊接一般为铝焊接，对可靠性要求高，以避免漏液、压裂，技术壁垒高。公司50%营业收入来自于动力锂电行业，产品主要用于电池软连接焊接、顶盖焊接、模组焊接，已切入CATL、比亚迪、国轩高科、珠海银隆等领衔锂电企业。公司积极投入研发，2016 年研制成功动力电池高速焊接系统，使生产线工作效率提高2 倍以上，还完成了圆柱电池、软包电池的全自动焊接生产线研发。 

　　今年国家陆续出台文件规范动力锂电行业，要求单体电芯厂产能至少8GWh，2020 年拥有100GWh 产能，并产生40GWh 龙头企业。为了争夺龙头地位，领先电芯企业都制订了积极的扩产计划。公司受益于新建产能需求，订单饱满，挂牌以来业绩持续高速增长。我们认为，动力锂电领域第一梯队已基本形成，但领先企业中仍处于群雄逐鹿的态势，在竞争格局完全固化之前，各家企业仍将不断扩产，未来几年公司业绩有望继续高速增长。 

　　应用领域向周边拓展，打造新增长极：除动力锂电焊接以外，公司还积极布局汽车、手机零部件、医疗设备、航空航天等高景气领域。公司首创半导体和光纤激光复合焊接系统，在汽车车身焊接实验中取得了理想的焊接效果；研发生产了二十余款汽车零部件激光焊接系统设备，还在加大研究力度，开发更多品种焊接产品。手机领域公司与华为、LG 等厂商合作开发精密焊接部件。医疗领域公司开发激光牙齿焊接技术，提高牙齿的人体契合度。公司还不断开发大功率激光器，已完成自主知识产权的1KW 半导体激光器和500W 光纤激光器研发并投向市场，今后还将继续研发200W 半导体激光器和1KW、2KW、3KW、4KW 光纤激光器，满足不同客户需求。 

　　投资建议：我们预计公司2017 年-2019 年的收入分别为6.2、8.7、11.58 亿元，净利润分别为0.96、1.29、1.67 亿元。公司深耕自动化业务，受益于机器人产业高速成长，未来前景光明，首次评级为买入-A ，6 个月目标价为12.8 元。